.ct_hqimg {margin: 10px 0;} .hqimg_wrapper {text-align: center;} .hqimg_related {position: relative; height: 37px; overflow: hidden; background-color: #f6f6f6; text-align: center; font-size: 0; } .hqimg_related span {line-height: 37px; padding-left: 10px; color: #000; font-size: 18px; } .hqimg_related a {line-height: 37px; font-size: 15px; color: #000; } .hqimg_related .to_page {float: left; } .hqimg_related .to_page a {padding-left: 28px; } .hqimg_related .hotSe {display: inline-block; *display: inline; *zoom: 1; width: 11px; height: 11px; padding-top: 8px; background: url(//n.sinaimg.cn/780c44e8/20150702/hqimg_hot.gif) no-repeat; } .hqimg_related .hqimg_client {position: absolute; right: 25px; top: 0; padding-left: 18px; } 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 中金发布研报称，由于费用管控效果良好，上调三一国际（00631）2025/2026年利润预测6%/4%至23.83/27.18亿元，公司当前股价对应2025/2026年8.5x/7.4x P/E。考虑盈利上调和估值切换到2026年，该行上调目标价20%至8.50港币，对应2026年9.1x P/E，有24%上行空间，维持跑赢行业评级。公司公布1H25业绩，收入122.37亿元，同比增长13.8%，归母净利润12.94亿元，同比增长25.3%。 。业绩超出该行预期，主要由于新业务减亏和费用管控效果良好。 中金主要观点如下： 矿山装备需求承压，新兴业务快速增长 1H25矿山装备收入46.37亿元，同比下降21.9%，主要为煤价低迷影响国内外装备需求。物流装备、油气装备、新兴业务收入分别为36.80/13.25/25.94亿元，同比增加12.1%/56.6%/276.2%，硅能和锂能业务收入大幅增加。1H25综合毛利率为23.7%，同比减少0.7ppt，主要为业务结构变化。 费用管控大幅优化，各板块盈利能力均有提升 1H25公司销售、行政开支费用率同比减少0.5/2.3ppt，公司大幅优化研发投入产出比。 。1H25公司净利润率10.6%，同比增加1ppt。分板块来看，矿山、物流、油气、新兴业务营业利润率分别为16.6%/20.1%/8.7%/2.2%，分别同比增加1.4/2.8/13.0/39.1ppt。 矿车电动化、无人化快速发展，海外刚卡份额提升空间大 煤价下行驱动分包商降本需求，电车采购意愿大幅提升，2024年国内宽体车电动化率约5-10%，该行预计2025年有望超过20%。伴随出勤率和效率提升，无人矿车商业模型逐渐跑通，公司在智驾领域投入大量研发资源，具备整车、线控底盘、软件的一体化供应能力。卡特、小松在海外刚卡市场占据超80%份额，公司以国产供应链推广电动轮刚卡，降低全生命周期运营成本，近两年进入产品推广期，该行看好公司在海外刚卡市场的持续份额提升。 新兴产业大幅减亏，推广矿山新能源综合解决方案 1H25公司光伏电站收入同比大幅增加，2024年注入的锂能业务以轻资产模式运营，利润率水平较高。往前看，伴随全球低碳化需求上升，海外矿山等领域的电动化需求将增加，公司光伏、储能与装备业务形成综合解决方案。 风险提示：煤炭资本开支承压；矿车竞争加剧；贸易政策波动。 。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP 责任编辑：史丽君
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